大家熟知的《慶余年》、《全職高手》、《大奉打更人》、《狐妖小紅娘》等網(wǎng)文曾在各大平臺(tái)爆火，一度刷新其網(wǎng)文公司——閱文集團(tuán)的歷史收入新高。甚至部分網(wǎng)絡(luò)文學(xué)通過翻拍為影視作品，實(shí)現(xiàn)了跨領(lǐng)域的成功。

但近日，閱文集團(tuán)發(fā)布的2024年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，自2022年起，閱文集團(tuán)收入已連跌2年，2024年雖止跌回升，但卻仍未回到2019年的收入水平。此外，受新麗傳媒商譽(yù)減值等因素影響，閱文集團(tuán)全年歸母凈虧損達(dá)2.09億元，由盈轉(zhuǎn)虧。

過去幾年，閱文集團(tuán)營(yíng)收呈現(xiàn)明顯的起伏。2022年，閱文集團(tuán)營(yíng)收降至76.26億元，同比減少12.03%；2023年，下滑趨勢(shì)仍在延續(xù)，公司營(yíng)收為70.12億元，同比減少8.05%。而2024年閱文集團(tuán)營(yíng)收終于止跌回升，版權(quán)運(yùn)營(yíng)、在線業(yè)務(wù)是其兩大營(yíng)收來源。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，閱文集團(tuán)版權(quán)運(yùn)營(yíng)及其他收入達(dá)40.9億元，同比增長(zhǎng)33.5%。

打造了多個(gè)爆款的閱文集團(tuán)為何會(huì)呈現(xiàn)盈轉(zhuǎn)虧的局面？無外乎有以下幾點(diǎn)：

IP效率不足，前景發(fā)展未知

隨著網(wǎng)文爆火，閱文集團(tuán)推出了《斗破蒼穹》《慶余年》等小說改編劇，在動(dòng)漫領(lǐng)域，《紅妖小狐娘》《一人之下》等也紛紛出圈。雖然收獲了較高熱度，有著較為可觀的營(yíng)業(yè)收入，但細(xì)心的網(wǎng)友會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些作品已經(jīng)發(fā)布幾年了，且這些改編作品面臨著開發(fā)效率不足的困境。同時(shí)，這些改編的作品也并非能讓所有原著黨買單，對(duì)它們的滿意度存在著褒貶不一的情況。那么在未來的消費(fèi)市場(chǎng)中，網(wǎng)文是否能借助改編作品不斷出圈仍存在著質(zhì)疑的聲音。

值得注意的是，早在2月25日，閱文集團(tuán)就發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，在對(duì)新麗傳媒計(jì)提10.5億元至11.5億元的商譽(yù)減值后，閱文集團(tuán)預(yù)計(jì)2024年將出現(xiàn)凈虧損，虧損額約為1.5億元至2.5億元。

新麗傳媒在2018年被閱文集團(tuán)收購(gòu)，此后陸續(xù)推出多部爆款影視作品，包括《慶余年》系列、《人世間》、《你好，李煥英》。然而，由于盈利能力不達(dá)預(yù)期，在被收購(gòu)的第8個(gè)年頭，新麗傳媒被一次性計(jì)提超10億元商譽(yù)減值，成為閱文集團(tuán)業(yè)績(jī)的“拖油瓶”。。

對(duì)于計(jì)提商譽(yù)減值，閱文集團(tuán)稱，鑒于精品化的趨勢(shì)，新麗傳媒將主動(dòng)聚焦開發(fā)頭部影視內(nèi)容，在項(xiàng)目各個(gè)環(huán)節(jié)更加精益求精，這或會(huì)導(dǎo)致未來幾年內(nèi)項(xiàng)目制作周期延長(zhǎng)以及總體生產(chǎn)成本攀升，從而影響新麗傳媒未來幾年的盈利預(yù)期。由此可見，接下來幾年閱文集團(tuán)是否能夠持續(xù)打造IP爆款仍然存在不確定性。

免費(fèi)閱讀興起，付費(fèi)用戶減少

隨著番茄小說、七貓小說等通過“廣告+免費(fèi)”的模式大肆崛起，用戶能享受免費(fèi)讀文。但由于閱文集團(tuán)將重心持續(xù)向付費(fèi)內(nèi)容上傾斜，導(dǎo)致網(wǎng)文內(nèi)容在騰訊產(chǎn)品自營(yíng)渠道上的分銷進(jìn)一步收縮。在此背景下，閱文集團(tuán)的月活躍用戶（MAU）規(guī)模大幅下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，閱文集團(tuán)自有平臺(tái)及騰訊渠道的MAU從2.06億降至1.67億，同比減少19%，其中騰訊渠道MAU降幅達(dá)到37.7%。付費(fèi)數(shù)據(jù)方面，2024年，閱文集團(tuán)付費(fèi)用戶數(shù)（MPU）達(dá)910萬，同比提升4.6%，不過增速較2023年的10.1%有所放緩。此外，付費(fèi)用戶月均收入（ARPPU）呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，2021年—2023年分別為39.7元、37.8元和32.5元，2024年閱文集團(tuán)付費(fèi)用戶月均收入進(jìn)一步降至32元。

成本激增侵蝕利潤(rùn)空間

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2024年上半年，閱文集團(tuán)的銷售及營(yíng)銷開支達(dá)22.61億元，同比增長(zhǎng)41.0%至11.59億元?，主要源于影視內(nèi)容推廣及廣告費(fèi)用的攀升。報(bào)告期內(nèi)，閱文集團(tuán)推出多部“大IP+流量明星”模式的影視作品，其中頭部主演的酬金占據(jù)較高成本比例；與此同時(shí)，視頻平臺(tái)采購(gòu)價(jià)格受行業(yè)下行周期影響持續(xù)承壓，導(dǎo)致內(nèi)容變現(xiàn)效率下降，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

作家數(shù)量減少，作品質(zhì)量“注水”

隨著作家和作品增量的減少，字?jǐn)?shù)增量不變甚至變多對(duì)于閱文來說其實(shí)不是好事。因?yàn)檫@意味著“水字?jǐn)?shù)”的作品越來越多了。眾所周知，網(wǎng)絡(luò)小說付費(fèi)閱讀按字?jǐn)?shù)計(jì)算。以起點(diǎn)為例，普通會(huì)員閱讀VIP作品千字5分，高級(jí)會(huì)員千字3分，在分成制度下，小說更新的字?jǐn)?shù)越多，作者拿到的收益就越高。利益驅(qū)動(dòng)下，不少作者在作品中大量“灌水”，遲遲不完結(jié)。比如網(wǎng)文鼻祖《?；ǖ馁N身高手》已經(jīng)更新了2350萬字，連載16年，至今仍未完結(jié)。有讀者吐槽道，“當(dāng)初高三開始追這本書，現(xiàn)在都三高了還沒完結(jié)”。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，也會(huì)導(dǎo)致很多的讀者追到一半便棄追了，閱讀人群便隨之減少，直接影響閱文集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入。